俗话说“量在价先”。有很多产业变化，会快速通过量来体现。所以，从“成交量”的角度，来观察产业、公司也是一个途径（仅代表交易量有变化，不代表任何建议）。

协鑫系是光伏产业不可绕过的话题。

朱老板大手笔，从上游硅料到下游运营，全产业链布局。如：

协鑫科技HK3800，硅料，颗粒硅技术突破量产中；

协鑫集成002506，组件+电站集成商，海外为主；

协鑫新能源HK0451，电站运营商；

协鑫能科002015，充换电等业务，定位是移动能源运营商。

协鑫多晶硅遭遇单晶硅挑战的故事，网上的资料很多，就不在此赘述了。

今天主要从“量”的变化，聊聊协鑫集成，也就是做组件+系统集成业务（仅代表交易量有变化，不代表任何建议）。

1、翻看了下，过去近一年，没有什么正式的卖方报告。

2、经营层面，公司过去两年亏损，亏损原因是：上游涨价、公司产品毛利率下降；公司166组件淘汰，计提了折旧。公司也在收缩，出售了一批电站来回笼资金。

光伏行业技术变化快，设备落后、计提折旧也是常规操作。2021年，隆基计提了8个多亿，晶澳科技也计提了5个多亿。对比来看，“洗大澡”的概率也不算高。

3、公司目前进行着重组，海外子公司股权转让给了hillhouse 高瓴。公司间接持有OSW股权从51%降低至约32.14%。

这个公司收入大概是5个多亿澳币，也就是22亿左右人民币，占到了公司2021年收入的一半左右，所以是重大重组了。

重组后，就不并表了，收入少了，但是利润可以并进来。

4、这个重组对公司是好是坏呢？主要子公司少了话语权，对原股东肯定有些影响。但是，股权换业务，如果能扩大业务，整体蛋糕做大，也行吧。

高瓴和协鑫合作还挺多，颗粒硅方面也是投入不少。

但是，集成这个业务，没太多独特性亮点。

5、公司今年210组件在投产中。电池业务也有一个在建，主要是为了自己使用。

6、一级市场讲，风口来的时候，猪都能飞上天。而二级市场也有一个范式，就是在产业大趋势里，困境反转的乌鸦，也能像凤凰一样飞一会儿。