做市场很多年，其实说到底，很多理论的本质就是业绩和估值。

业绩主要是个体企业的优势，估值主要是行业面的优势。

为什么我们投资这个企业，有以下两种原因：

1、业绩趋势。

业绩就是我们预测企业的业绩会高度增长，因此在合理的估值内买入企业。

比如我以前经常说的宁波银行和伊利股份，这就是业绩趋势。

大家可以看宁波银行的每年净利润的变化，我们可以合理的推测宁波银行的业绩。

城商行的业绩与地区的经济有非常大的关系。

宁波的人均GDP其实是高于杭州的，而且宁波的制造业非常强，宁波的制造业并不是赚国内人的钱，其实我们并不喜欢做国内生意的企业，我们特别喜欢那些赚国外人，特别是欧美人钱的企业。

比如一家企业叫森麒麟，这个企业也是赚国外的钱，我们就很喜欢。

国内的生意一方面是太内卷，一方面是诚信差。

宁波银行的底气就在于制造业和外向型经济。

宁波的经济越增长，银行的坏账就会越少，业绩就更加坚实稳定。

这就是业绩趋势的底层逻辑。

伊利的基本逻辑也差不多，就是随着人们生活水平的提高，人均奶消耗量的增长，带来了业绩的稳步增长。

2、估值趋势

估值趋势的简单理解，就是：

在大环境下，人们对某一个行业的特别看好，因此带来的估值提升。

比如绿电，在双碳的背景下，绿电企业的估值抬升。

但是要注意，一般来讲，行业的估值是很容易出现泡沫的，因为行业属于大资产配置，容易交易拥挤。

在宏观上，就是要找到估值抬升的行业，需要注意的是基本面要跟上，来消化估值。

如果基本面不达预期，需要快速了结，因为估值无法消化，将会导致估值下降，如果业绩也下降，就是双杀了。

我常常说选择大于努力，其实说的就是估值比业绩更重要。

很多人并不是很努力，但是就是可以赚很多的钱，就在于这个人选择了好的行业，好的赛道。

对行业的研究，这就是宏观策略，这也是我经常讲的，你的知识广度要比深度更重要，见识比努力更重要。

今年以来，市场迅速下行，我们的投资还是赚了钱，并不是因为我天天去企业调研，天天趴在上市公司的财务处查账，或者在工程部讨论一个个技术细节。

最重要的是经历过很多周期，我知道市场上各种各样的风格变化，我知道一顿煤的成本结构和码头存货变化，也知道医美企业今年的一个小产品的销售不达预期，这就是极广度的知识面结构。

风格选对，做投资都是赚钱的，太容易了。

你的知识面越广，或者说你的技能越丰富，你才能在剧变的市场中，擅于找到应付的武器。

以不变应万变，那是纯粹的理论。真正的能力是见招拆招。