做系统的生意，往往有更多迭代创新的机会。苹果公司最大的价值，肯定不是苹果手机（消费电子创新乏力），而是苹果系统，这种系统在未来会有更多的空间。

微软从操作系统，到云计算，到ChatGPT，创新迭代非常强，而做应用的公司，往往很难向上渗透，基础设施公司却可以往下渗透。

长期持有一个科技型公司，最重要的就是迭代创新的能力。而创新往往需要更多的基础条件，比如数据、比如社区、比如应用生态，系统性的商业模式具有更多的优势。

研究生态比研究单个公司更有价值。投资的最高境界是研究环境，只要生态优越，一定会有更加优秀的公司。